成都宽窄巷子开发
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 涉及主体 | 成都城投集团、成都文化旅游发展集团（成都文旅）、成都市政府 |
| 时间跨度 | 2003—2019年（首期开发完成） |
| 出自章节 | 03-01 政府投融资与债务 - 城投公司与土地金融 |
| 核心议题 | 城投公司如何运作政府融资平台项目，以及如何评价基础设施类投资的效益 |
案例始末
背景
"宽窄巷子"处于历史文化保护区域，开发涉及保护、拆迁、修缮、重建等复杂问题，投资金额大、周期长、盈利前景不明朗，民营企业难以处理。
过程
2003年项目启动，2007年前由成都城投集团负责，之后由成都文旅集团接手。2008年景区开放，一边运营一边继续开发，直到2019年6月首期开发才正式完成，整整16年。从文旅集团接手算，总共投入约6.5亿元。
成都文旅集团具有融资平台典型特征：
1. 持有大量土地使用权：2007年成立时注册资本仅5亿元，到2018年注册资本31亿元，资产204亿元，下属23家子公司。
2. 依赖政府补贴：2015—2016年净利润6600多万元，但政府补贴总额超2亿元。2017年新预算法要求清理后，净利润升至近1.4亿元，补贴降至不足4000万元。
3. 政府隐性担保：银行授信额度176亿元，发行债券评级AA+。
结果
宽窄巷子成为著名景点，每年接待游客2000万人次，集团营收八九千万元，净利两三千万元，增速很快。2000万游客人均消费50元，年10亿元体量带动周边商业、餐饮、交通繁荣。
关键数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 开发周期 | 16年（2003—2019年首期） |
| 总投入 | 约6.5亿元 |
| 文旅集团注册资本变化 | 5亿→31亿元 |
| 2018年文旅集团资产 | 204亿元 |
| 子公司数量 | 23家 |
| 银行授信额度 | 176亿元 |
| 债券评级 | AA+ |
| 年接待游客 | 2000万人次 |
| 2015—2016年净利润 | 6600多万元 |
| 同期政府补贴 | 超2亿元 |
作者的分析
作者以宽窄巷子为例提出了一个重要问题：盈利状况依赖政府补贴，是否就是没效率？"不能一概而论。融资平台公司投资的大多数项目都有基础设施属性，项目本身盈利能力不强，否则也就无需政府来做了。这类投资的回报不能只看项目本身，要算上它带动的经济效益和社会效益。"
作者坦承这类"大账"不好算——"经济学的福利分析，作为一种推理逻辑有些用处，但从中估算出的具体数字并不可靠"。但"就算没有净利甚至亏损，这项目就不成功么？也难说。2000万游客就算人均消费50元，每年10亿元的体量也是个相当不错的小经济群"。